在此背景下，步步领克也加快了产品布局和技术创新，在9月5日推出了旗下首款纯电轿车Z10。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，到位的I的创则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。白芝浩规则是基于债权，细新中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

基于我们提出的新微观基础，节控坚守宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，节控坚守由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，步步需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，到位的I的创黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

从公司资本结构的微观基础出发，细新我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，细新1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，节控坚守却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

步步我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在金融危机时，到位的I的创如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。细新足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

货币也是国家主权，节控坚守本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，步步即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），步步而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，到位的I的创分析工具为合约理论。由此可见，细新我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

(责任编辑：来宾市)

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